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（原标题：海融科技2025半年报：中高端品类高增+全球化布局深化，二期工厂8w产能释放静待花开）
在上半年消费市场弱复苏、烘焙茶饮行业深度洗牌的背景下，茶饮烘焙供应链代表性企业——海融科技（300915）于8月28日晚间发布2025年半年度报告。报告期内，公司通过产研渠协同战略推进，实现营收5.12亿元，归属于上市公司股东的净资产15.62亿元，较24年上半年同比增长0.65%，印度工厂产能翻倍至3.5万吨/年、未来食品产业园二期工厂阶段性商业化试生产等重点工作落地，展现出强韧的经营势能与发展潜能。
上半年受国内消费市场阶段性调整及主要原材料油脂价格上涨影响，使得利润产生一定波动。但与此同时，海融科技紧跟消费趋势着力品类创新挖掘烘焙茶饮行业增长红利，创新力驱动持续丰富产品矩阵、坚持“深耕‘大’烘焙渠道，积极拓展餐饮赛道”发力布局高潜下沉渠道。
从经营数据看，尽管短期业绩承压，但公司核心业务展现出结构性亮点。分地区来看，境外业务实现较快增长，营收同比增长17.57%，展现出公司全球化布局的成效；分渠道来看，直销业务营收同比增长51.49%，其中茶饮、餐饮等新兴渠道拓展成效显著，成为对冲传统市场波动的重要支撑。此外，公司持续优化供应链管理，通过与上游供应商建立长期战略合作、采用“长短结合”的采购策略，有效缓解原材料价格波动带来的成本压力，为后续毛利修复创造条件。公司UHT线稀奶油、淡奶油等中高端产品收入占比迅速提升、海内外市场布局加速，将充分平抑短期波动影响，为后续盈利修复与规模扩张注入核心动能，在行业整合期进一步夯实了差异化竞争优势。
二期工厂商业化试生产：构建绿色智能供应链，破解产能瓶颈打开增长空间
当前烘焙行业呈现“高端化”与“平价化”并行的两极分化态势，供应链管理与成本控制成为市场整合进程加速的核心因素。战略定位专家指出，以品牌力和供应链效率为支撑点的“质价比”，未来或成主流趋势。当前，智能化、绿色化已成为头部供应链企业穿越周期的核心抓手，报告期内，海融科技未来食品产业园二期工厂已实现商业化试生产。8万吨新增产能有效缓解当前UHT线稀奶油、淡奶油等中高端产品的产能约束，通过全流程智能化设计，打造出行业标杆式生产体系，实现生产效率全面升维。
工厂引入先进的MES生产执行系统，构建起深度集成的工业互联网模式——该模式串联WMS仓储管理系统、ERP企业资源计划系统、LIMS实验室信息管理系统及“一物一码”溯源系统，让全流程智能联动成为现实。原料入库时，系统自动匹配生产计划；生产过程中，关键工艺参数实时监控；成品出库环节，质量追溯数据同步上传。一系列智能化设计，大幅提升生产效率与产品质量稳定性。据半年报披露，这条产线已完成商业化试生产，为后续中高端产品放量打下坚实基础。
在可持续发展领域，工厂同步践行绿色低碳工艺，彰显企业社会责任担当。十余项绿色部署陆续落地，包括光伏发电、智能充电桩、污水处理及低能耗能源供给等。通过能源循环利用与环保材料应用，单位产值能耗显著降低，也为烘焙行业低碳转型提供可借鉴的实践样本。
随着二期工厂全面投产，烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品将新增产能8万吨。海融科技将进一步巩固在稀奶油、鲜醇厚乳等中高端品类的供应能力，提升工艺水平、产品得产率，为此前受产能限制的UHT线产品快速放量有望逐步弥补传统产品下滑缺口，为公司营收增长与毛利率改善提供核心支撑。
目前，该产线已完成了过程稳定性验证，并进行了商业化试生产。同时海融科技研发中心正在建设中，搭建了国际级标准的研发实验室及各种小试、中试柔性化智能配套产线。未来，海融科技快速响应不同类型客户定制化需求的能力将大幅提升，为深度挖掘烘焙茶饮行业增长红利提供技术支撑。
成本压力边际或将缓解，中高端产品放量打开盈利弹性
作为公司产品主要原材料的油脂，报告期内，采购均价同比上涨61.14%（2025年上半年17.21元/kg，2024年同期10.68元/kg），成为影响利润的重要因素。从当前价格行业走势来看，成本压力正逐步迎来缓解契机。宏源期货认为，油脂价格震荡调整，走势分化。从基本面来看，马来和印尼棕榈油产量继续增加，中国大豆供给宽松，莱油库存处于高位，且处于消费淡季，并不支持油脂大幅上涨，下半年油脂市场在多空因素交织下，价格可能呈现先震荡调整，随后根据供应和需求的实际变化情况，出现分化走势。
面对原材料价格波动，叠加消费回归理性的趋势下，健康化、功能化成为产品创新核心方向，海融科技加速产品结构升级，以差异化竞争对冲传统品类压力——核心奶油品类中，全新推出巧朵酸奶奶油创新添加益生元与膳食纤维，契合年轻群体健康需求且“打发即用”降低终端成本；海融鲜醇厚乳以4.2g/100g高蛋白含量、＞80%乳制品添加量，成为新式茶饮品牌新品研发的热门基底，上市后快速切入水果茶、创意咖啡等场景；酱料赛道的吉福特稀奶油蛋挞液凭借6个月长保质期、0香精0植物油添加，上市首月即登顶电商平台烘焙原料热销榜。随着成本端压力边际缓解与中、高端新产品收入占比持续提升，公司盈利水平修复的确定性正不断增强。
海内外市场双轮驱动，消费提振主基调下长期成长逻辑坚实
在提振消费的政策背景下，烘焙与茶饮赛道凭借刚性消费属性与场景多元化优势，仍保持结构性增长动能。受烘焙食品正餐化、消费场景多元化、购买渠道便捷化和青年人群消费升级的影响，烘焙行业发展前景良好，市场规模持续增长，预计2029年将达到8595.6亿元。竞争格局方面，我国烘焙行业集中度较低，新中式烘焙门店快速崛起，非门店零售渠道和冷冻烘焙产品发展迅速。新式茶饮行业2024年市场规模达3547.2亿元同比增6.4%，预计未来几年将维持小幅但稳定的增长态势，预计2028年破4000亿元，下游市场竞逐持续催生新机遇，为上游原料企业带来增量空间。
海融科技紧抓行业机遇，以“国内深耕+海外突破”双轮驱动打开增长空间。国内市场端，海融科技推动经销商网络下沉至县级市场，通过与优秀经销商共建“品牌、产品、服务、渠道、营销”五个中心，提升终端响应速度；加快直销渠道开发力度，提供个性化定制产品和服务，满足市场差异化需求，工业、茶饮及KA客户定制化产品保持持续增长。报告期内，海融科技通过“技术+场景”双轮驱动，实现品牌资产多维增长。多款新品斩获“iSEE美味奖与技术奖”、“第27届中国国际焙烤展创新奖”等行业殊荣，技术实力获普遍认可。公司自有IP“大眼萌”系列联动航天、季节限定等潮流元素，推出Z世代定制化产品方案，助力终端门店流量转化与客户黏性提升。海外市场方面，印度工厂第二条生产线投产后总产能跃升至3.5万吨/年，缓解当地市场供应紧张；在泰国、印尼等既有市场巩固基础上，新增菲律宾、土耳其、马来西亚销售子公司，并推进俄罗斯、韩国及欧洲市场开拓，报告期内海外营收同比增长17.57%，全球化布局成效初显。
依托二十余年烘焙行业积淀，海融科技已构建起“研发-产能-渠道”协同的完整价值链。随着二期工厂全面投产，8 万吨新增产能将彻底释放 UHT 线稀奶油等中高端产品的放量潜力，叠加海外市场持续打开市场空间，形成多重合力，海融科技凭借智能化产能、健康化产品矩阵与全球化布局的竞争壁垒，有望推动毛利率逐步修复，在当前提振消费市场结构性机遇中实现业绩持续向好，为烘焙食品行业高质量发展注入更多动能。
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